共创制、短期负债高、终止GDR 负面声音四起 牧原股份管理层回应市场争议

发布日期:2024-02-19 11:13    点击次数:83

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  猪周期之下,牧原股份(002714.SZ)面临“多事之秋”。

  今年9月底以来,在负债规模、实行“承包制”等争议性话题的影响下,牧原股份股价经历重挫。9月28日、10月9日、10月19日,该股分别大跌4.56%、7.63%、8.72%,10月23日盘中一度跌至31.17元/股,股价(前复权)创下自2020年3月以来的新低。

  10月20日~25日,牧原股份先后公告称,公司实控人秦英林、钱瑛之子秦牧原计划增持5亿元~10亿元公司股份,部分董监高及核心技术人员合计计划增持10亿元~12亿元公司股份。

  增持计划一出,牧原股份股价有所回升,10月24日~11月1日,该股7个交易日区间涨幅近20%。11月2日,牧原股份收跌0.16%,报37.80元/股。

  10月30日~31日,牧原股份在河南省南阳市举办“媒体开放日”活动,公司多名管理层出席,并对于近期引发市场关注的诸多争议给予了回应。

  牧原股份首席财务官高曈在交流会上称,“今年是过去两年来(公司)资金最宽裕的一段时间。即便是做最坏的打算,我们也有充足的信心穿越猪周期。”

  已推行共创制的养殖单元占比较小

  牧原股份9月下旬至10月中下旬的股价下跌源于几则市场传闻。

  此前,网络上有自称牧原股份的员工爆料,公司内部将实行承包制度,自繁自养模式或将调整,还称将实行大规模裁员。与此同时,关于牧原股份“债务暴雷”的消息也在网络上流传。

  对于上述消息,牧原股份分别在10月9日、10月22日召开电话会进行回应,表示“网上传播的牧原承包制内容,与公司实际情况在概念和实际运营上有一定出入”,且“最近几个月公司员工总数保持稳定,没有大规模裁员行为”。

  在10月30日~31日的媒体交流会上,牧原股份董事会秘书秦军再度对承包制的相关问题作出回应。

  “承包制实际上是共创制,这个制度的目的是引导有能力的员工竞聘接猪、饲养更多单元的猪,向内部挖潜,充分执行新技术,把猪养得更好、成本更低、批次利润更大,个人也能获得更高的批次奖金”,秦军说。

  其同时强调,共创共享没有改变公司现有的养殖模式,只是创新内部激励方式。

  谈到共创制最新的实施进展,秦军称,“目前共创制仍在试点阶段,已推行共创制的养殖单元在1500个左右,占所有养殖单元的比例仅为1%左右,整体占比较小。共创制的具体实行方式、实行效果后续也会根据试行效果进行调整。”

  牧原股份养猪生产首席运营官李彦朋介绍称,在已推行共创制的养殖单元,员工薪酬整体得到了20%~30%的提升。

  楼房养猪项目成本已降至14元/kg以下

  牧原股份的财务状况也备受市场关注。

  据公司最新的三季报,2023年前三季度,牧原股份实现营业收入829.69亿元,同比增长2.72%;归母净利润为-18.42亿元,同比下滑221.82%。

  截至2023年9月末,牧原股份资产负债率约为59.65%,总负债为1130.66亿元。其中流动负债844.98亿元,占负债总额比例约为74.73%。

  截至报告期末,其货币资金余额为157.63亿元。现金流方面,2023年前三季度,牧原股份经营活动产生的现金流量净额为66.88亿元。

  关于流动性问题,牧原股份首席财务官高曈在交流会上谈到,“每当猪价陷入低谷期,会有很多的小作文冒到市场上,也会有从业者倒下。而牧原之所以能穿越5轮猪周期,是因为我们的养猪水平处在行业领先水平。”

  其解释称,“第三季度的猪价还是比较好的,(公司)经营性现金流净流入超70个亿。实际上,今年是过去两年来(公司)资金最宽裕的一段时间。即便是做最坏的打算,我们也有充足的信心穿越猪周期。”

  值得注意的是,牧原股份此前计划在境外发行全球存托凭证(GDR),10月28日公告宣布终止。

  秦军表示,终止发行GDR的原因之一,是因为公司当前资金情况比去年四月份决定发行的时候显著好转。“2023年的资金情况比2022年、2021年大部分时候都宽松,在资金环境比较宽松、客观环境允许的情况下,决定终止GDR。”

  控成本也是牧原股份目前的重点经营方向。

  2023年1~9月,牧原股份生猪养殖平均成本为15.0元/kg。其中,一季度、二季度、三季度的平均成本分别为15.7元/kg、15.0元/kg、14.5元/kg。

  李彦朋对此预计,通过猪群健康管理、疾病净化、提升场线满产率、智能化运营等成本下降路径,今年年底牧原股份的养殖成本将控制在14.5元/kg,明年全年平均成本控制在14元/kg以内。

  相比于平铺式猪舍,牧原股份的楼房养猪项目“内乡综合体”是其降本增效的典型代表,目前该项目下的养殖成本已经下降至14元/kg以下。

  时代财经在现场看到,目前“内乡综合体”的21栋楼房猪舍已全部投产。该项目配以年产72万吨饲料加工线、年屠宰生猪210万头肉食品加工生产线(仍在建设中)。

  据牧原股份相关负责人介绍,“内乡综合体”2022年生猪养殖平均成本为16.47元/kg,今年1~9月份平均成本为14.41元/kg。随着产能逐步满产,成本持续下降,9月份完全成本为13.90元/kg,当前“内乡综合体”模式下的成本处于公司领先梯队。

  毛利率方面,Wind数据显示,2021年前三季度~2023年前三季度,牧原股份的销售毛利率分别为24.12%、8.46%、4.63%。

  近年来,牧原股份在不断加大研发投入。

  财报显示,2023年前三季度,牧原股份研发费用为11.37亿元,同比增长48.41%。2020年~2022年全年,其研发费用分别为4.12亿元、8.08亿元、11.42亿元,分别同比增加269.34%、96.21%、41.36%。