棉花

　　隔夜ICE 美棉价格回落，12月合约报收86.49美分/磅，日跌1.49%，而上一交易日ICE 美棉价格还大幅上扬，因USDA 下调2023/24年度全球及美国棉花产量，而最新的USDA 作物生长报告称，截至8月13日当周，美国棉花优良率降至36%，前一周位41%，去年同期为34%。不过原油市场价格承压回落制约了棉价。技术上美棉价格重心持续上移，低位反弹态势依旧良好。

　　国内棉花市场整体表现偏强，现货市场国储棉昨日竞拍依旧100%成交，但成交价陆续下降，说明高价抑制忧虑存在。当前虽然国内棉花商业库存压力不大，新年度棉花种植面积和天气影响产量下降，但进口利润丰厚，进口配额发放后给国内棉市提供新供给预期不利于内棉。并且下游需求订单持续性和数量需要观察，在纺纱利润不佳甚至亏损的情况，上下游间的矛盾仍未解决是制约棉价的主要因素，技术上郑棉高位震荡态势调整态势。

　　逻辑与观点：国储棉交投火爆与需求端忧虑并存，期棉高位运行。

　　白糖

　　隔夜ICE 原糖价格震荡下跌，跟随原油市场价格回落，但糖市消息面偏多，机构预计2023/24年度全球食糖供应将出现缺口支撑糖价，不过UNICA 公布的数据偏空，因巴西生产继续同比大幅增高，但巴西出口依旧积极旺盛，8月前两周出口糖161.9万吨，日均同比去年8月增加40%（Secex），说明国际糖市需求仍存，另外北半球需关注主产国印度糖产量和出口政策。技术上60日均线承压回落，走势震荡。

　　昨日国内现货稳定为主，局部微跌，市场转入观望氛围，现货成交不佳，当前现货糖价高位，因全国食糖整体库存低位支撑，且季节性需求的到来对糖价的支撑仍在。不过需关注当前内外糖价差倒挂幅度收缩的影响，市场忧虑进口糖到港的供给，技术面郑糖高位震荡运行。

　　逻辑观点：国内库存相对薄弱、季节性需求支撑糖价，低吸滚动做多为主。

　　油脂油料

　　周一内盘油脂冲高回落，国际原油及外盘油脂走弱拖累国内盘面价格下跌，国内豆油现货报价上涨，连盘豆油相对偏强。国内豆粕市场看涨情绪犹在，近月合约延续强势，远月合约补涨。据我的农产品网数据显示，2023年第32周（8月4日至8月11日），全国主要油厂豆粕库存为68.94万吨，较上周减少11.89万吨，减幅14.71%，供给偏紧局面未得到缓解。

　　全国基差报价：截至8月14日，一级豆油天津01+620元/吨，日照01+680元/吨；24度棕榈油天津现货09+260，华东现货09+100，广东现货09+100；豆粕天津01+800，日照01+720，华东01+700。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）

　　中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

　　鸡蛋

　　昨日鸡蛋价格小幅回落，截止8月14日粉蛋均价4.8元/斤，红蛋均价5元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好。近期鸡蛋现货已涨至较高位，下游对高价蛋难接受，销区贸到车和剩车数较大，贸易亏损幅度扩大，蛋价短期存在回调的可能。中秋前预计供需双增，蛋价上方空间有限，供给端，新鸡开产量较大，老鸡淘汰量暂未明显放量，在产存栏增加，当前小蛋偏多，价格偏弱，立秋后气温逐步下降，蛋重和蛋率回升，鸡蛋供给水平或大幅上升，增加蛋价压力。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，因此进入鸡蛋消费旺季，消费仍有增加的空间，不过商业消费占比较大，鸡蛋价格消费弹性增加，随着蛋价上涨一定程度上也在抑制消费。未来供给端压力对蛋价影响或更为突出，蛋价上方空间有限。

　　近期蛋鸡养殖利润持续较好，多数养殖户有中秋前后淘鸡习惯，养殖企业空笼位趋增，加上秋季补栏提振，本周养殖户补栏积极性提升，鸡苗补栏进度加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在9月下旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业订单微增，预定至10-11月份，市场上大日龄青年鸡逐渐减少，青年鸡（60日龄）主流报价16.5-18.0元/羽。

　　逻辑和观点：现货季节性涨幅较大，期货表现一般，基差扩大。期货市场担忧未来旺季过后的下跌，新鸡开产量较大，小蛋较多，随着气温下降，鸡蛋供给或大幅增加，蛋价后市存在表现不及预期的可能。对于远月期货，阶段性受饲料持续上涨支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，近期补栏有所好转，方向上仍建议以逢高做空为主。操作上当前位置建议轻仓做空。

　　苹果

　　期货：主力合约低开下行，10合约收8759元/吨，价跌112点，成交放量减仓；

　　山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，冷库成交整体良好。烟台产区冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出货，整体出库氛围良好，但库存同比偏低，部分冷库有清库，基数偏少，整体走货或将处于偏低量。沂源产区由于7月底降价原因，近期出库偏快，有部分冷库清库。

　　西部产区：本周西部产区走货环处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。近期早熟嘎啦。秦阳在市场表现不佳，使得冷库看货客商稍有增加。

　　卓创资讯：截止到2023年8月10日全国冷库目前存储量约为78.09万吨，冷库去库存率为91.09%。本周期(202300803-0809)共计出货量13.71万吨。单周出货速度略高于去年同期，略低于上周。周内产地冷库整体出货速度良好，但是部分副产区逐渐清库，库存不再下降，因此全国总体出库量略低于上周。Mysteel:截至8月9日，本周全国主产区库存剩余量为40.07万吨，单周出库量10.19万吨，环比上周走货有所加快。

　　近期天气转凉明显，南方部分市场预计秋分后市场西瓜等瓜类消费或将逐步趋弱，为其他时令水果消费让步，西瓜等瓜类为当前消费主力，后期消费趋弱后，苹果、梨等水果或将消费转好，近期市场、产区表现有所好转。

　　新季皇冠梨产在8月暴雨后价格回落至2.6元/斤，7号开始市场卖梨农户下降，供应量稍显不足，价格回升至2.8元/斤左右。新季皇冠梨面积同比去年持平或略跌，产量同比增加，但7月下旬暴雨频发，使得落果较多，根据冷库收购进度看，皇冠梨产量或同比持平。当前皇冠梨收购进入中后期，预计价格或偏强运性。

　　陕西咸阳、渭南秦阳持续上市，由于前期高温，秦阳返青情况片普遍，价格高位稳定运行；当前咸阳市、渭南市嘎啦陆续上市，价格同比去年持平略高；陕西洛川嘎啦已陆续摘袋，预计一周内上市。运城产区纸袋嘎啦收购进入尾声，光果嘎啦价格上市逐渐增多，价格有所回落。早熟嘎啦逐步上市，随着上市量的增多，好货价格略降，差货价格降幅较大。由于质量及价格原因，早熟嘎啦在市场表现一般，部分客商向西南产区或冷库苹果转移，近期山东、西部产区冷库出库有加快趋势，叠加苹果冷库量同比往年处于较低位置，中秋备货或将有利于冷库出库，利好冷库苹果。

　　8月份，山东库存苹果价格略弱，走货环比7月加快，冷库无挺价惜售现象。时令水果通过价格等表现来看，不耐储性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表现出量大价低；耐储性的水果早熟苹果、梨等表现出量呈现中性，价格较坚挺。市场销售依旧较慢，但山东产区虎皮及西部陕北产区水烂，库存苹果总量偏低，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力不大。新季苹果产量同比增加已定，质量或下降，当前早熟苹果好货价格较强且难寻，差货价格走弱，或利好库存苹果。

　　红枣

　　8月14日，红枣主力合约低开低走收跌，最高价13495元/吨，最低价13045元/吨，收于13205元/吨。红枣注册仓单数量16113张，有效预报数量216张，合计16329张，折合现货81645吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价10.50元/公斤，二级灰枣均价9.00元/公斤，三级灰枣均价7.50元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价11.30元/公斤，二级灰枣均价9.50元/公斤，三级灰枣均价8.50元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。

　　仓单开始持续流出，河北沧州市场到货增加，在经过前一轮拿货后，近期成交一般，现货价格在有较大幅度上涨后有所稳定。新疆大幅度减产已成为定局，但市场对减产幅度有较大争议，部分地区末茬花或对产量有一定弥补，01合约在大幅上涨后有一定回调需求，但是最终产量及质量的仍有较高的不确定性，操作上可待回调企稳后轻仓试多。

　　花生

　　周一花生盘面偏弱震荡，台风天气影响减弱，大宗商品整体下跌拖累花生走势，主力11合于日内最低报价至10086元/吨。目前国内花生市场暂缺乏有效驱动，现货价格整体表现疲软。河南新米零星上市，但因水分不一及市场需求不佳，购销主体多持观望心态，市场成交量不佳或继续对行情带来抑制。

　　现货报价：截至8月14日，江西新作白沙统货报价12200-12400元/吨，河南新作白沙统货报价12600-12800元/吨，港口苏丹米报价10750-10800元/吨。（数据来源：我的农产品网）

　　中长期观点：随着产区余货逐渐消耗，持货商挺价惜售情绪较强；但当前市场需求并未有明显改善，新作花生上市之前市场多持观望心态。来自宏观外围市场的扰动继续影响花生市场情绪，关注外围市场情绪变动、国产与进口尾货购销及新作春米价格。

　　生猪

　　2023年8月14日标准体重生猪平均价格为17.24元/公斤，较前日猪价上涨0.05元/公斤，涨幅为0.29%。

　　维持短期现货价格震荡的判断，因为我们既可以看到较强的支撑因素，也可以看到明显的供应压力：一方面，市场因出栏体重不高、标肥高价差引致的普遍压栏和二育入场情绪仍然浓厚，同时下半年较长的出栏窗口为压栏行为创造了足够的腾挪空间，市场在三季度较难看到恐慌性、集中性抛售的情况，伺机而动的二育群体将成为现货较强的支撑力量（三季度）；另一方面，根据能繁母猪推导的理论出栏量将在九十月份达到年内峰值，同时压栏导致的供应后置也将对现货价格的上方空间形成限制（价格越高，抛压越大）。因此，市场短期缺乏明确的趋势性指引，现货维持高位震荡的概率比较高。

　　近期期货盘面与现货价格走势出现了劈叉现象，近月期货合约的贴水状态是市场对情绪因素计价的结果。我们认为期货市场对前期市场躁动的市场情绪定价已经完成，后续市场将更加关注市场预期差的变动：一旦现货价格下跌不及预期，期货盘面有修复贴水的动力，不宜继续看空期货近月合约。

　　策略方面，短期维持对现货震荡的判断，而近月期货合约或已经完成了对情绪的重新定价，继续深跌的可能性有限，可以谨慎逢低试多。